[{"data":1,"prerenderedAt":12},["ShallowReactive",2],{"post-jak-zwyciezcy-buduja-wynik-indeksu-przypadek-xtb-i-mwig40tr":3},{"date_gmt":4,"title":5,"content":7,"categories":10},"2026-08-14T07:06:27",{"rendered":6},"Jak zwycięzcy budują wynik indeksu? Przypadek XTB i mWIG40TR",{"rendered":8,"protected":9},"\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">W ostatnim czasie o spółce XTB jest wyjątkowo głośno. Rekordowe wyniki finansowe przełożyły się na wzrost zainteresowania inwestorów, a kurs akcji znalazł się na historycznie wysokich poziomach. Dlaczego nad historią pojedynczej spółki pochyla się podmiot specjalizujący się w inwestowaniu indeksowym? Czyżby odezwały się niespełnione marzenia o aktywnym zarządzaniu?\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Nic z tych rzeczy. Historia XTB jest bowiem bardzo dobrym przykładem jednej z istotnych właściwości indeksu mWIG40TR: \u003Cstrong>możliwości uczestniczenia we wzroście spółek, które z relatywnie niewielkich składników indeksu stają się jego liderami.\u003C/strong>\u003C/p>\n\n\n\n\u003Ch2 class=\"wp-block-heading\">\u003Cstrong>Jak wyglądało to w przypadku XTB?\u003C/strong>\u003C/h2>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Spółka dołączyła do indeksu mWIG40TR we wrześniu 2020 roku. Początkowo jej udział\u003Cbr>w indeksie wynosił około \u003Cstrong>1,2%\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Co istotne, na GPW funkcjonował już wówczas BETA ETF mWIG40TR, którego aktywa wynosiły około \u003Cstrong>115 mln zł\u003C/strong>. Oznaczało to, że ekspozycja funduszu na akcje XTB miała początkowo wartość około \u003Cstrong>1,4 mln zł\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">W kolejnych latach XTB przeszło bardzo dynamiczną drogę, istotnie zwiększając skalę działalności, przychody oraz zyski. Rozwój biznesu znalazł odzwierciedlenie w wycenie giełdowej spółki, a wraz ze wzrostem jej kapitalizacji zwiększało się również znaczenie XTB w indeksie mWIG40TR.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Obecnie udział spółki w indeksie wynosi około \u003Cstrong>8,1%\u003C/strong>. Jednocześnie istotnie wzrosła nominalna wartość ekspozycji BETA ETF mWIG40TR na XTB. Przy aktywach funduszu na poziomie około \u003Cstrong>885 mln zł\u003C/strong> wartość akcji XTB znajdujących się w portfelu wynosi około \u003Cstrong>72 mln zł\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">W ostatnim czasie dość głośno o spółce XTB z tytułu rekordowych wyników, które przyczyniły się do aktywacji popytu na akcje, który spowodował notowanie spółki na rekordowych poziomach. Dlaczego nad tą informacją pochyla się podmiot specjalizujący się w indeksowym inwestowaniu? Czyżby niespełnione marzenia o byciu aktywnym zarządzającym się uaktywniły?\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Otóż nie poruszamy ten temat, gdyż obecna historia spółki XTB świetnie pokazuje metodologiczne właściwości indeksu mWIG40TR. Jedną z tych właściwości jest ekspozycja na ponadprzeciętny wzrost spółek od małej do dużej.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cfigure class=\"wp-block-image size-full\">\u003Cimg loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"722\" height=\"422\" src=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-4.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1105\" srcset=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-4.png 722w, https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-4-300x175.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 722px) 100vw, 722px\" />\u003C/figure>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Rosnący udział XTB w indeksie był przede wszystkim konsekwencją bardzo silnego wzrostu kursu akcji spółki. Od września 2020 roku do sierpnia 2026 roku XTB osiągnęło stopę zwrotu przekraczającą \u003Cstrong>1535%\u003C/strong>. Spośród spółek należących w tym okresie do mWIG40TR był to najwyższy wynik.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cfigure class=\"wp-block-image size-full\">\u003Cimg loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"779\" height=\"422\" src=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-5.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1106\" srcset=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-5.png 779w, https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-5-300x163.png 300w, https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-5-768x416.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 779px) 100vw, 779px\" />\u003C/figure>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">\u003Cem>Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Bloomberg. W indeksie mWIG40TR w okresie od września 2020 do sierpnia 2026 notowanych było 69 spółek. Prezentowane stopy zwrotu są od września 2020 do sierpnia 2026 albo do daty opuszczenia indeksu mWIG40TR przez spółkę.\u003C/em>\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Czy oznacza to, że XTB miało największy wpływ na wzrost indeksu mWIG40TR w analizowanym okresie? \u003Cstrong>Niekoniecznie.\u003C/strong>\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Sama stopa zwrotu spółki nie przesądza bowiem o jej wpływie na wynik całego indeksu. Drugim kluczowym czynnikiem jest \u003Cstrong>waga, jaką dana spółka posiadała w indeksie\u003Cbr>w poszczególnych okresach\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">XTB znacząco zwiększyło swój udział w mWIG40TR, jednak jego średnia waga w całym analizowanym okresie wynosiła około \u003Cstrong>3,0%\u003C/strong>. Dla porównania ING Bank Śląski posiadał przeciętnie ponad trzykrotnie większy udział w indeksie. Jednocześnie jego akcje osiągnęływ analizowanym okresie stopę zwrotu na poziomie około \u003Cstrong>348%\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Połączenie wysokiej stopy zwrotu z dużą wagą sprawiło, że to właśnie ING Bank Śląski znalazł się na pierwszym miejscu pod względem pozytywnego wpływu na wynik mWIG40TR. Sam indeks wzrósł w analizowanym okresie o ponad \u003Cstrong>259%\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cfigure class=\"wp-block-image size-full\">\u003Cimg loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"927\" height=\"376\" src=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1108\" srcset=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-7.png 927w, https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-7-300x122.png 300w, https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-7-768x312.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 927px) 100vw, 927px\" />\u003C/figure>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">\u003Cem>Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Bloomberg. Przykładowa interpretacja. Spółka XTB w okresie od września 2020 do sierpnia 2026 wypracowała stopę zwrotu na poziomie 1535% co przy średnim udziale w tym okresie na poziomie 2.98% przyczyniło się do pozytywnej kontrybucji dla indeksu mWIG40TR na poziomie 21,82 p.p. Indeks mWIG40TR w badanym okresie wzrósł o 259%.\u003C/em>\u003C/p>\n\n\n\n\u003Ch3 class=\"wp-block-heading\">Indeks nie musi wybierać zwycięzców. Musi pozwolić im rosnąć\u003C/h3>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Historia XTB dobrze ilustruje jedną z najważniejszych cech konstrukcji indeksu mWIG40TR: \u003Cstrong>zwycięzcy mogą wraz ze wzrostem swojej wartości zyskiwać coraz większe znaczenie w portfelu indeksowym.\u003C/strong>\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Od początku kalkulacji indeksu, czyli od 31 grudnia 2009 roku, w jego skład wchodziły łącznie \u003Cstrong>134 spółki\u003C/strong>. Oczywiście nie wszystkie okazały się udanymi inwestycjami. Proporcja spółek, które podczas obecności w indeksie osiągnęły dodatnią stopę zwrotu, do tych, które zakończyły ten okres ze stratą, jest zbliżona do \u003Cstrong>50/50\u003C/strong>.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">To ważna obserwacja.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Dobre wyniki indeksu nie wymagają bowiem, aby większość jego składników była spektakularnymi inwestycjami. Kluczowe znaczenie może mieć relatywnie niewielka grupa \u003Cstrong>„zwycięzców”\u003C/strong>, których ponadprzeciętne stopy zwrotu z czasem coraz mocniej wpływają na wynik całego indeksu.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Od 31 grudnia 2009 roku mWIG40TR osiągnął stopę zwrotu na poziomie około \u003Cstrong>625%\u003C/strong>, co odpowiada średniorocznej stopie zwrotu rzędu \u003Cstrong>12,7\u003C/strong>\u003Cstrong>%\u003C/strong>. Wynik ten pokazuje, że segment średnich polskich spółek może być interesującym źródłem długoterminowego wzrostu i pod względem historycznej stopy zwrotu może być porównywany również z popularnymi indeksami rynków zagranicznych, takimi jak S&P 500.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cfigure class=\"wp-block-image size-full\">\u003Cimg loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"758\" height=\"410\" src=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-6.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1107\" srcset=\"https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-6.png 758w, https://wp.betaetf.pl/wp-content/uploads/2026/08/image-6-300x162.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 758px) 100vw, 758px\" />\u003C/figure>\n\n\n\n\u003Ch3 class=\"wp-block-heading\">Indeks zamiast poszukiwania zwycięzców\u003C/h3>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">Powyższe dane prowadzą do jeszcze jednego istotnego wniosku. \u003Cstrong>Statystycznie bardzo trudno jest z wyprzedzeniem wskazać spółki, które w kolejnych latach okażą się giełdowymi zwycięzcami.\u003C/strong> A nawet jeśli uda nam się je trafnie wytypować, inwestowanie w pojedyncze spółki wymaga pozostania aktywnym inwestorem – śledzenia wyników, otoczenia biznesowego, wyceny oraz oceny, czy pierwotna teza inwestycyjna pozostaje aktualna. Pasywne podejście do pojedynczej spółki niesie zupełnie inne ryzyko niż pasywne inwestowanie w szeroki indeks.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">W podejściu indeksowym działa natomiast swoisty \u003Cstrong>mechanizm samooczyszczania i ekspozycji na wzrost\u003C/strong>: spółki tracące na znaczeniu zmniejszają swój udział lub z czasem opuszczają indeks, podczas gdy giełdowi zwycięzcy mogą wraz ze wzrostem kapitalizacji zwiększać swoją wagę i wpływ na jego wynik. Inwestor nie musi przy tym z góry wiedzieć, która z kilkudziesięciu spółek okaże się kolejnym XTB.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">To szczególnie ważna obserwacja dla osób, które chcą \u003Cstrong>efektywnie budować część swojego majątku na rynku kapitałowym, ale nie chcą, aby inwestowanie na giełdzie stało się ich podstawowym zajęciem lub czasochłonną częścią życia\u003C/strong>. Indeks nie gwarantuje sukcesu i nie eliminuje ryzyka, ale pozwala uczestniczyć we wzroście przyszłych zwycięzców bez konieczności ich wcześniejszego wskazywania.\u003C/p>\n\n\n\n\u003Cp class=\"wp-block-paragraph\">\u003Cem>Nota prawna: Materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani zachęty do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych. Przedstawione wyniki historyczne nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanego kapitału. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy zapoznać się z dokumentacją właściwego instrumentu finansowego.\u003C/em>\u003C/p>\n",false,[11],1,1786691819348]